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年底旺季到来坐享吃喝中的良机

发布时间:2021-01-07 18:54:21 阅读: 来源:减压阀厂家

招商证券食品饮料行业分析师朱卫华认为,随着CPI的转正,通胀预期日益强化,作为下游行业的食品饮料行业,有提升价格空间的现实条件和可能。而食品饮料消费的季节性比较强,随着圣诞、元旦和春节等中外传统节日的到来,市场对食品饮料的需求量将增加,经销商已经开始补库存,以备战节日行情。因此,食品饮料板块不仅估值仍有提升空间,而且短期仍具有防御性。

昨日,食品饮料板块涨幅扩大,酒类个股全线飘红。其中,山西汾酒(600809)、承德露露(000848)、老白干酒(600559)、五粮液(000858)、*ST九发等食品饮料类个股涨幅均在5%以上。除此之外,该板块的其他个股也纷纷上涨,与近期低迷不振的大盘形成了鲜明的对比。有分析人士对此认为,产品提价、通胀预期和节日的密集来临,是食品饮料板块上涨的主要原因,在即将到来的2010年里,食品饮料板块还将上演“大消费”行情。

三大原因推升股价

昨天领涨食品饮料板块的个股以高端白酒类居多。“这可能与高端白酒提价有关。”招商证券食品饮料行业分析师朱卫华称,12月7日贵州茅台(600519)宣布涨价消息后,年底的白酒市场便起波澜,不少白酒企业的产品纷纷跟风涨价,拉升利润率。“食品饮料板块的其他企业不会无动于衷,有的企业可能在春节前会有动作。”

记者获悉,昨日股价在食品饮料板块中涨得最多的山西汾酒,从12月10日起提高了汾酒系列产品的售价;五粮液近期也针对团购和非主流高端酒提价20元/瓶;泸州老窖(000568)已经通过控货方式,将52度国窖1573批发价每瓶提升50元;洋河股份(002304)自12月14日起适当上调了“蓝色经典”系列,“洋河大曲”系列大部分产品的出厂价格,平均上调幅度约为5%。白酒厂家涨价的理由是原辅料价格上涨,但有业内人士表示,虽然今年粮食价格涨了大概20%,但三斤粮食酿一斤酒,粮食再贵也不能贵到哪儿去。原料涨价因素对于茅台、五粮液这类高价酒来说微乎其微;再算入固定资产折旧、人工费等,占出厂价的20%-25%。一般酒液与酒瓶包装的价值仅占产品出厂价的10%-15%,至于市场推广费,像茅台、五粮液这样的市场畅销明星,高端酒是根本不需要花多少市场推广费的,它们每年也就搞搞公关活动、投下央视广告,一年的推广费用最多是销售额的3%-5%而已。普通白酒要缴的进场费、渠道返点等,对于高端白酒企业来说均不存在。

“明星高端白酒的实际成本大约只有其出厂价的一半,而其出厂价跟终端零售价还存在着悬殊的利润落差,因此,可以说白酒特别是名酒产销链条中的每一个环节都充满了暴利。”有知情人士向记者透露。

另外一种情况是,上游和中游环节涨得少,而下游环节涨得多。”朱卫华以近期高端白酒涨价为例说,11月底,泸州老窖将“1573”白酒批发指导价上调了50元,而零售卖场则上涨60元。“在市场经济条件下,能涨价岂有不涨的?”朱卫华反问记者。

在朱卫华看来,昨天食品饮料板块大涨也与通胀预期影响有关。随着cpI的转正,通胀预期日益强化,食品饮料行业虽然属于下游行业,按理说会受制于上游和中游行业。但事实上,由于在通胀预期过程中,当上游和中游尚未涨价之前,作为下游行业的食品饮料行业有提升价格空间的现实条件和可能。如目前一些高端白酒提高出厂价要在春节前后才实施,而终端环节却已经提前涨价了。

食品饮料消费的季节性比较强。随着圣诞、元旦和春节等中外传统节日的到来,市场对食品饮料的需求量将增加,经销商已经开始补库存,以备战节日行情。

“大消费”已经“破题”

东方证券食品饮料行业分析师林静表示,“大消费”将成为2010年股市的投资主题之一,而食品饮料板块股票价格的上涨将成其“破题”之作。从细分行业来看,包括白酒业在内的饮料更有望成为领涨先锋。随着经济复苏进程不断推进,行业景气持续回升,高端白酒在明年将重回舞台,预计2010年白酒消费量总体上将比2009年提高10%左右。再加上明年原材料价格有一定幅度的上涨,高端白酒尚存提价空间。相关上市公司业绩有望获得相应提升。再加上受流动性充裕因素的带动,白酒板块有望跑赢大盘。

从短期看,春节前密集的商务、政务宴请,加之按照惯例的春节前拜访送礼,高端白酒的消费将进入一年中的旺季。对比去年同期高端白酒惨淡的销售成绩,今年四季度销售同比增长20%-30%应无悬念。

“对于饮料业中葡萄酒子行业,我们认为其销量及价格对利润增长弹性更大。因此在春节前后,我们认为提价和销量出现较好增长等刺激因素,将会使可选食品存在投资机会。”林静告诉记者。

对于2010年食品行业的投资机会。林静持乐观态度,其理由有:一是随着目前各项刺激经济政策到位,消费者的信心得以恢复和提升;二是随着城镇化进程的提速,广大农村市场有望成为食品消费的重要补充力量;三是目前中国现代零售业态的发展以及“万村千乡”工程的实施,将会推进品牌类食品企业快速发展。

从二级市场表现来看,11月份食品饮料行业绝对涨幅为14.26%,而整个沪深300在11月份整体上涨了5.16%,行业整体跑赢大盘9.10%。乳品行业继续上月的强势走势,在12月份绝对涨幅为17.59%,相对于沪深300上涨了12.43%,相对于食品饮料行业上涨了3.33%。可见,乳品行业已经开始逐步走出三聚氰胺事件的阴霾,市场信心逐步提升。同时,乳品行业的复苏也勾起了投资者对其2009年利润恢复的遐想,提振了乳品二级市场的表现。另外,调味发酵品行业和软饮料行业也都有不错的表现。“大消费”主题投资已经“破题”。

“短中长”均有投资机会

“目前,投资食品饮料类个股正当其时,但在投资策略上却有讲究。”朱卫华表示,不妨从短期、中期和长期三个方面来考察:从短期机会看,主要在于节日消费。节日消费一般都有提前消费的惯性,而12月份是圣诞节和元旦消费的黄金时段。所以,节日因素对白酒、葡萄酒、啤酒、软饮料等行业会有一定的刺激作用,注意交易性机会。

从中期机会看,温和通胀下成本尚在可控范围。今年下半年大众品原料成本见底回升,不过总体来看目前,猪肉、原奶及糖蜜价格提升幅度并非太大,基本处于上轮通胀期2007年初的水平,与高点相去甚远,成本尚在可控范围。啤酒企业进口大麦价格低点已经大量采购,基本锁定了 2010年成本,而经济复苏下消费的正常回升,及政府调整经济结构,鼓励消费的政策导向,明确了食品饮料板块的增长趋势。

对于其长期机会,朱卫华的看法是,2010年是大众品销售扩张阶段,而价格敏感性的逐步降低,又将使产品的消费结构得以提升。目前各家龙头企业的主导产品仍处于成长阶段。如双汇在保持高温产品基础上,重点已放在发展冷鲜肉销售规模,该类产品的整合空间巨大;伊利重点业务奶粉,在整合三鹿留下的市场和与外资品牌竞争中大有可为;安琪酵母(600298)的酵母产品下游面包、休闲膨化食品仍处于高速增长阶段,消费升级带来的味素需求很可能重复2007年末、2008年上半年的旺销景象。

朱卫华认为,将2010年的年度策略定位为紧盯流动性。他说,在“高端品高举高打,大众品紧缩成本”的背景下,流动性强则超配高端品,流动性弱则超配大众品。原因是市场向好时,食品饮料板块略有估值提升空间,市场即使调整,食品饮料板块短期仍具有防御性。建议关注双汇发展(000895)、安琪酵母,而伊利股份(600887)则兼具成长与世博会概念,但关键看其期权何时行权。

在投资策略上,朱卫华建议,稳健型投资者对食品饮料行业的配置,可以继续锁定业绩增长确定的龙头企业,尽管短期估值会有些贵,但如果放在长周期就会发现回报也还可以。如青岛啤酒(600600)、*ST伊利、双汇发展、张裕、泸州老窖、贵州茅台等就属于这一类型。

“而进攻型投资者可以配置目前估值较便宜或者是分歧较大的标的,像五粮液就属于这一类型。同时,此类型投资者也可积极关注像老白干、承德露露、酒鬼酒(000799)等公司存在的交易性机会。” 朱卫华说。

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